日前，深交所官網披露了明月鏡片《申請首次公開發行股票并在創業板上市的上市委會議意見落實函的回復》，此前明月鏡片IPO申請獲審議通過。

毛利率超過90%

眼鏡行業之暴利常常為人們所感慨，但是一個鏡片的成本究竟要多少錢，知道的人并不多。

鏡片銷售商明月鏡片即將上市，其招股書披露了一副眼鏡的實際成本。以2020年為例，鏡片僅6.77元/片。而在2019年，鏡片成本僅為6.23元/片。在成本上漲的同時，明月鏡片對產品也不斷進行提價。2019年，其鏡片平均售價為13.48元/片，同比增長20.84%;2020年，鏡片平均售價增至15.61元/片，同比增長15.83%。

以2020年鏡片一片的年均成本6.77元計算，一對則為13.54元，而根據招股書，明月鏡片折射率最高的1.74非球面鏡片每副零售價格(2片)高達2598元。

招股書顯示，2020年，明月鏡片的電商自營鏡片的單價為175.43元/片，單位成本為14.56元/片，毛利率達91.7%。但與此同時，招股書顯示2020年銷售凈利率僅為15.11%，毛利率如此高的明月鏡片，凈利率為何如此之低?

“電商自營渠道成鏡產品毛利率較高，主要系電商自營渠道下發行人客戶主要為終端自然人消費者。發行人作為上游鏡片生產商，可以獲得零售端的高溢價定價權，從而獲得較高的毛利空間。”明月鏡片對此解釋道。

除了電商自營渠道，明月鏡片還開設了線下體驗店。自己開的線下體驗店，明月鏡片同樣擁有較高的定價權。招股書顯示，線下體驗店銷售的鏡片單價為101.16元/片，單位成本為9.96元/片，毛利率高達90.16%。

但有業內人士稱，實際上終端實體眼鏡店在出售鏡片與鏡框獲利的同時，還需提供技術與驗光服務，除承擔租金、水電費、人工管理費之外還需將驗光、接待、售后等費用都納入鏡片、鏡框的費用中。

銷售費用逾20%

明月鏡片表示，其處于產業鏈上游，具備一定話語權，能夠獲得成本及定價優勢。那么鏡片的成本與售價差距極大，毛利率極高，那其中的利潤又被什么蠶食了呢?招股書給出了答案。

招股書顯示，2018年-2020年，明月鏡片銷售費用分別為7682萬元、1.04億元和1.13億元均遠高于其當年歸母凈利潤，銷售費用率分別為15.08%、18.80%、20.87%。

明月鏡片在招股書中表示，發行人銷售費用率逐年上升，主要系公司致力于打造國產鏡片領先品牌，逐步加大廣告宣傳力度所致。

招股書顯示，從2018年至2020年，明月鏡片廣告投入分別為2454.38萬元、4171.84萬元、4634.90億元，占總營收比例分別為8.26%、11.12%、11.91%，可見廣告宣傳投入力度逐年增大。

宣傳投入力度如此之大，那么明月鏡片在研發方面的投入又有多少呢? 2018年至2020年，明月鏡片研發費用分別為1535萬元、1626萬元和1762萬元，分別占總營收的3.01%、2.94%和3.27%，遠低于占比近20%的銷售費用。

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