【資料圖】

本周因端午假期僅 3 個交易日，板塊下跌較多。 假期影響，往年常有的季末銷售旺季尚未出現。在前期 OMO/SLF/MLF 降息 10 個基點后，本周 LPR 如期對稱降息 10 個基點，我們認為政策預期仍然是板塊主線，降息之外，還有更多值得期待。

支撐評級的要點

板塊下跌，跑輸大盤。 本周申萬建材指數收 5353.45 點，比上周下跌6.01%，而同花順全 A 指數下跌 0.16%，板塊下跌較多，跑輸大盤。板塊市盈率 20.22 倍，較上周下降 1.23 倍。

本周重點關注： LPR 預期內對稱調降 10 個基點，更多政策值得期待。 二季度多項經濟數據不及預期的情況下，央行接連調降 OMO/SLF/MLF 以及 LPR10 個基點。 疊加上周國常會表態要及時出臺具備條件的政策措施，這表明中央對當前的經濟壓力有清楚的判斷，后續進一步出臺穩增長政策值得期待。我們預計地產方向的政策增量或會表現為進一步降息降準、高能級城市進一步放寬限售限購或降低改善/剛需住房的首付比例等，甚至存在“三條紅線”等融資政策放松的可能。而基建投資作為拖底經濟的重要工具，后續加碼基建項目及資金的緊迫性較高，政策性金融工具、抵押補充貸款（PSL）等政策出臺的可能性仍較高。

行業基本面跟蹤：水泥： 價格持續下降，庫存仍處于高位。 本周熟料、 P·O42.5、 P· S32.5 粉末價格分別為 275.69 元/噸、 338.元/噸、 360.97 元/噸；分別環比一周前下跌 5.86 元/噸、 6.61 元/噸、 3.23 元/噸。磨機開工率52.66%，庫容比 71.32%，分別環比一周前上升 3.3pct 以及持平。 玻璃：主銷區部分價格下滑較明顯，浮法廠庫存由降轉增。目前下游加工廠訂單改善有限，工程玻璃訂單不足，端午臨近，市場觀望氛圍偏濃。疊加目前原片利潤相對較好，浮法廠維持一定產銷為主。周內產銷轉弱下，華東、華南部分浮法廠價格下跌明顯，華北小板及華中區域價格亦有松動。短期內需求預期改善有限，高溫多雨偏空影響仍存，預計市場延續穩中偏弱整理格局。 本周全國平板玻璃均價 101.34 元/重量箱，環比下降2.83 元/重量箱；庫存天數 17.42 天，環比上升 0.22 天。 玻纖： 粗紗穩中偏弱運行， 截至 6 月 21 日，國內 2400tex 無堿纏繞直接紗主流報價在3800-4000 元/噸不等，全國均價在 3966.63 元/噸。 G75 電子紗提漲動力不足， 本周電子紗主流報價 7400-8000 元/噸不等，較上周價格持平；電子布當前主流報價維持 3.4-3.5 元/米不等，成交按量可談。

投資建議

1.消費建材渠道結構優化，一季度已現改善，推薦零售端塑料管材龍頭偉星新材，加速布局家裝業務的管材龍頭公元股份，以及零售渠道布局較好的瓷磚龍頭東鵬控股、 蒙娜麗莎，推薦零售板材龍頭兔寶寶。 2.若投資端恢復，看好開工端建材，推薦水泥龍頭海螺水泥、 天山股份、 華新水泥，推薦防水龍頭東方雨虹，推薦減水劑龍頭壘知集團。推薦玻纖行業龍頭中國巨石、 中材科技。 3.細分賽道我們推薦藥用玻璃龍頭山東藥玻與壓濾機行業龍頭景津裝備。

評級面臨的主要風險

基建投資超預期下行；地產政策傳導不及預期，銷售恢復不及預期；成本端壓力超預期上行。

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