公募基金行業(yè)業(yè)績比較基準(zhǔn)正式落地。

1月23日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準(zhǔn)指引》（下稱“《指引》”），該指引將于2026年3月1日起施行。

(相關(guān)資料圖)

業(yè)績比較基準(zhǔn)是管理人基于產(chǎn)品定位和投資目標(biāo)而為基金設(shè)定的業(yè)績參考標(biāo)準(zhǔn)，一般由指數(shù)、合約價(jià)格、利率等要素構(gòu)成，是基金合同的基本要素。從功能作用看，業(yè)績比較基準(zhǔn)是基金投資的“錨”和“尺”，發(fā)揮確定產(chǎn)品定位、明晰投資策略、表征投資風(fēng)格、衡量產(chǎn)品業(yè)績、約束投資行為等重要作用。

但當(dāng)前我國公募基金在業(yè)績比較基準(zhǔn)方面還存在幾方面問題：一是法規(guī)制度缺乏專門性、系統(tǒng)性的規(guī)定，僅在信息披露、特殊產(chǎn)品設(shè)計(jì)等監(jiān)管規(guī)則有零散要求，約束力不強(qiáng)。二是多數(shù)管理人尚未建立覆蓋業(yè)績比較基準(zhǔn)的全鏈條內(nèi)控機(jī)制，托管、銷售等機(jī)構(gòu)也未有效監(jiān)督和使用基準(zhǔn)。三是部分主動(dòng)管理權(quán)益類基金業(yè)績大幅偏離業(yè)績比較基準(zhǔn)，個(gè)別產(chǎn)品甚至出現(xiàn)“風(fēng)格漂移”，對(duì)投資者獲得感造成較大影響。

此次《指引》明確了業(yè)績比較基準(zhǔn)的基本要求，強(qiáng)調(diào)了基金管理人的主體責(zé)任，同時(shí)也完善對(duì)基金托管、銷售、評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)的要求。該《指引》共有二十一條，分為總則、基準(zhǔn)的規(guī)范、管理人的內(nèi)部控制、基準(zhǔn)的外部約束、監(jiān)督管理、附則等六章，主要內(nèi)容如下：

一是突出了業(yè)績比較基準(zhǔn)對(duì)產(chǎn)品的表征作用，《指引》明確基金業(yè)績比較基準(zhǔn)應(yīng)該體現(xiàn)產(chǎn)品的定位和投資風(fēng)格，符合基金合同關(guān)于投資目標(biāo)、投資范圍、投資策略、投資比例限制等的約定。在選擇業(yè)績比較基準(zhǔn)的要素時(shí)應(yīng)當(dāng)具備市場代表性，此外，基金公司不得僅因基金經(jīng)理變更、市場短期變動(dòng)、業(yè)績考核或排名等變更業(yè)績比較基準(zhǔn)。

二是強(qiáng)化了業(yè)績比較基準(zhǔn)的選擇和約束，對(duì)基準(zhǔn)的約束分為內(nèi)部和外部兩方面。在內(nèi)控方面，《指引》明確指出基金管理人要建立健全覆蓋業(yè)績比較基準(zhǔn)的選取、 披露、監(jiān)測(cè)、評(píng)估、糾偏及問責(zé)的內(nèi)部控制和管理體系，并且業(yè)績比較基準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)由公司管理層決策確定。《指引》同時(shí)強(qiáng)調(diào)，基金公司針對(duì)不同基金產(chǎn)品審慎設(shè)置差異化的投資偏離業(yè)績比較基準(zhǔn)的監(jiān)測(cè)指標(biāo)和相關(guān)閾值，并且由獨(dú)立部門來監(jiān)測(cè)，防范投資風(fēng)格明顯大幅偏離業(yè)績比較基準(zhǔn)。

外部約束方面，《指引》也對(duì)基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)、基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)提出了相關(guān)要求。具體來看，托管人應(yīng)加強(qiáng)對(duì)基金投資標(biāo)的風(fēng)格庫的審慎復(fù)核；同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)投資風(fēng)格穩(wěn)定性的監(jiān)督，對(duì)主題型產(chǎn)品投資風(fēng)格偏離主題、非主題型產(chǎn)品行業(yè)集中度過高等風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)提醒。銷售展示時(shí)，應(yīng)當(dāng)同時(shí)展示業(yè)績比較基準(zhǔn)的表現(xiàn)； 信息披露方面，規(guī)范基金合同、定期報(bào)告等信息披露文件對(duì)業(yè)績比較基準(zhǔn)的披露內(nèi)容，提高基金投資運(yùn)作透明度。

三是明確了業(yè)績比較基準(zhǔn)考核的作用。《指引》一方面明確管理人應(yīng)建立以基金投資收益為核心的考核體系，體現(xiàn)產(chǎn)品業(yè)績和投資者盈虧情況，健全與基金投資收益相掛鉤的薪酬管理機(jī)制。在衡量主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績時(shí)，管理人應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)與業(yè)績比較基準(zhǔn)對(duì)比，基金長期投資業(yè)績明顯低于業(yè)績比較基準(zhǔn)的，相關(guān)基金經(jīng)理的績效薪酬應(yīng)當(dāng)明顯下降。

另一方面，基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)將業(yè)績比較基準(zhǔn)作為評(píng)價(jià)基金投資管理情況的重要依據(jù)，完善基金評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、方法、內(nèi)控制度和業(yè)務(wù)流程，科學(xué)衡量基金投資業(yè)績、風(fēng)險(xiǎn)控制能力和投資風(fēng)格穩(wěn)定性。

而為了此次《指引》的順利實(shí)施，證監(jiān)會(huì)一方面設(shè)置了過渡期，對(duì)存量產(chǎn)品和其他內(nèi)容不符合《指引》的給予一年實(shí)施過渡期；對(duì)托管人監(jiān)督基金投資風(fēng)格穩(wěn)定性的要求，給予6個(gè)月過渡期。另一方面配套建立基準(zhǔn)庫，基金業(yè)協(xié)會(huì)已建立基金行業(yè)業(yè)績比較基準(zhǔn)要素庫，基準(zhǔn)庫未來將用于鼓勵(lì)、引導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)規(guī)范選取表征權(quán)益資產(chǎn)的基準(zhǔn)要素。

界面新聞在采訪中了解到，各家基金公司已經(jīng)陸續(xù)開展了業(yè)績比較基準(zhǔn)的反饋以及上報(bào)工作?！皹I(yè)績比較基準(zhǔn)指引（征求意見稿）和基準(zhǔn)庫出來以后，我們就開始這方面工作了。對(duì)存量基金我們是采用分批上報(bào)的形式，目前已經(jīng)上報(bào)了一批產(chǎn)品，還在等待監(jiān)管的反饋，后續(xù)也會(huì)根據(jù)監(jiān)管反饋的情況針對(duì)性調(diào)整下一批產(chǎn)品之后再上報(bào)?！蹦彻籍a(chǎn)品人士表示。

中銀基金表示，此次《指引》的實(shí)施具有雙重意義：一方面，通過建立基準(zhǔn)要素庫等措施，提升業(yè)績比較基準(zhǔn)的代表性與客觀性，并健全基金管理人內(nèi)控機(jī)制，使其真正成為基金投資的“錨”，強(qiáng)化對(duì)投資行為的約束；另一方面，通過加強(qiáng)法律文件及定期報(bào)告中的信息披露，完善業(yè)績展示及基金評(píng)價(jià)等相關(guān)機(jī)制，進(jìn)一步發(fā)揮業(yè)績比較基準(zhǔn)作為衡量投資表現(xiàn)的“尺”的作用。

關(guān)鍵詞： 公募業(yè)績比較基準(zhǔn)指引3月起施行 基金