8月3日，科大訊飛發(fā)布獨(dú)立董事關(guān)于公司擬籌劃控股子公司分拆上市的事前認(rèn)可與獨(dú)立意見，董事會(huì)同意籌劃公司控股子公司訊飛醫(yī)療分拆上市事項(xiàng)，本次分拆上市完成后，公司仍將維持對(duì)訊飛醫(yī)療的控股權(quán)。

“訊飛醫(yī)療是我們智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)的主體，千億目標(biāo)是我們對(duì)公司未來發(fā)展的一個(gè)美好愿景。”8月4日，時(shí)代財(cái)經(jīng)致電科大訊飛董秘辦，相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱。

截至8月4日收盤，科大訊飛報(bào)價(jià)59.59元/股，漲幅0.34%，總市值1371億元。

歷史最好業(yè)績(jī)？

科大訊飛成立于1999年，和中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)關(guān)系頗深，公司創(chuàng)始人是來自中科大信息與信號(hào)處理行業(yè)的劉慶峰。2008年，科大訊飛在深交所上市，成為中國(guó)語音產(chǎn)業(yè)第一家上市公司。

近年來，科大訊飛持續(xù)推進(jìn)“平臺(tái)+賽道”的人工智能戰(zhàn)略，尤其在教育、醫(yī)療、智能辦公、智慧城市等應(yīng)用場(chǎng)景重點(diǎn)發(fā)力。

據(jù)2020年年報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入超過130億元，較去年同比增長(zhǎng)29.23%。其中，重點(diǎn)賽道智慧教育、智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)70.68%和69.25%的增長(zhǎng)。

2020年，科大訊飛實(shí)現(xiàn)毛利58.76億元，同比增長(zhǎng)26.69%；公司人均效能持續(xù)提升，人均毛利較前兩年實(shí)現(xiàn)了48%的提升；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)13.64億元，在助力疫情防控及社會(huì)捐贈(zèng)等支出增加的情況下，凈利潤(rùn)較去年同期增長(zhǎng)66.48%；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~22.71億元，創(chuàng)下歷史最好水平。

表面看起來，AI龍頭似乎已經(jīng)進(jìn)入了紅利兌現(xiàn)期。但是，科大訊飛業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)中的“水分”也引起了不少關(guān)注。

在2020年的稅后利潤(rùn)中，三人行、寒武紀(jì)這兩個(gè)項(xiàng)目為其帶來的投資收益金額就達(dá)到了3.69億元。

刨除這兩個(gè)偶然掉下來的“餡餅”，科大訊飛常年以來還捧著一個(gè)“金飯碗”政府補(bǔ)貼。

在科大訊飛凈利潤(rùn)增長(zhǎng)中，政府補(bǔ)貼占據(jù)了相當(dāng)高的比例。從2014年的1.01億元，到2020年的4.26億元，增幅已達(dá)4倍。2018年、2019年兩年，補(bǔ)助對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)均超過50%，2020年也超過了30%。

針對(duì)外界“科大訊飛是否靠政府補(bǔ)貼為生”的質(zhì)疑，科大訊飛相關(guān)負(fù)責(zé)人8月4日回應(yīng)稱，“公司承擔(dān)了政府的一些項(xiàng)目，所以會(huì)得到一些政府補(bǔ)貼。公司投入的遠(yuǎn)遠(yuǎn)要比政府補(bǔ)貼的多。”

對(duì)于科大訊飛這樣的技術(shù)公司，還有一個(gè)相當(dāng)關(guān)鍵的財(cái)務(wù)指標(biāo)就是研發(fā)費(fèi)用的資本化率。

會(huì)計(jì)上針對(duì)研發(fā)投入分為費(fèi)用化與資本化處理，資本化的金額先計(jì)入“開發(fā)支出”，達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)轉(zhuǎn)到“無形資產(chǎn)”，研發(fā)投入金額較大的公司，選擇費(fèi)用化還是資本化的處理方式，往往對(duì)公司利潤(rùn)產(chǎn)生重大影響。

高資本化率帶來的直接后果就是，無形資產(chǎn)不斷增長(zhǎng)，對(duì)應(yīng)的每年攤銷金額也越來越大，會(huì)對(duì)利潤(rùn)增長(zhǎng)造成一定的侵蝕。

一般情況下，科大訊飛的研發(fā)投入占銷售收入的比例接近20%。過去多年來，科大訊飛研發(fā)費(fèi)用資本化率一度接近50%。這意味著，如果將當(dāng)年研發(fā)費(fèi)用全部費(fèi)用化，公司很有可能是不賺錢的。事實(shí)上，研發(fā)費(fèi)用資本化率高也是科大訊飛飽受詬病的地方。

“這個(gè)問題已經(jīng)說了很多年了。我們?cè)诠_場(chǎng)合都有解釋。公司的研發(fā)資本化是嚴(yán)格按照財(cái)務(wù)準(zhǔn)則來進(jìn)行確認(rèn)的，這是一種動(dòng)態(tài)平衡，不存在調(diào)節(jié)利潤(rùn)之說。”時(shí)代財(cái)經(jīng)8月4日致電科大訊飛董秘辦，相關(guān)負(fù)責(zé)人稱。

“去年我們比前年多投了3個(gè)多億的研發(fā)費(fèi)用，從21個(gè)億增加到24個(gè)億，但是我們的資本化反而少了差不多1000萬，前年是10.4億，去年大概10.3億。假如按照原來的比例，可能應(yīng)該放12個(gè)億左右的研發(fā)資本化，但是去年我們按照了更嚴(yán)格的財(cái)務(wù)制度。”科大訊飛董事長(zhǎng)劉慶峰在2020年度業(yè)績(jī)說明會(huì)上稱。

分拆醫(yī)療“不影響公司千億目標(biāo)”

關(guān)于此次分拆，“智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)發(fā)展前景比較好，這在年報(bào)里面都有披露。”科大訊飛相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

公告顯示，智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)是科大訊飛重點(diǎn)布局的賽道之一。2016年5月，公司成立控股子公司訊飛醫(yī)療，注冊(cè)資本2696萬元。目前主要股東包括：科大訊飛股份有限公司、安徽科訊創(chuàng)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）、合肥正昇信息科技合伙企業(yè)（有限合伙）、胡國(guó)平、深圳市天正投資有限公司、海南耘通股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）。

據(jù)悉，訊飛醫(yī)療重點(diǎn)通過構(gòu)建人工智能系統(tǒng)，深度切入醫(yī)生臨床診斷流程，在醫(yī)生診斷過程中給予輔助，提升醫(yī)生特別是基層醫(yī)生的診療能力和服務(wù)水平，助力國(guó)家分級(jí)診療、雙向轉(zhuǎn)診等重大醫(yī)改政策的落地。

“訊飛醫(yī)療是我們智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)的主體，千億目標(biāo)是我們對(duì)公司未來發(fā)展的一個(gè)美好愿景。訊飛醫(yī)療分拆上市，不會(huì)改變這個(gè)目標(biāo)。”科大訊飛相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱。

在年度業(yè)績(jī)說明會(huì)上，劉慶峰也對(duì)“千億目標(biāo)”如何實(shí)現(xiàn)進(jìn)行了回應(yīng)。他表示，千億收入目標(biāo)的動(dòng)力來源來自于科大訊飛主要賽道的內(nèi)生式增長(zhǎng)，三分之一來源于教育，三分之一來源于醫(yī)療、電子政務(wù)、便利便捷服務(wù)等數(shù)字生活領(lǐng)域，還會(huì)有三分之一來自于消費(fèi)類產(chǎn)品。

此外，依托科大訊飛人工智能開放平臺(tái)，科大訊飛生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈帶來的延伸性增長(zhǎng)也是一大動(dòng)力來源。截至去年底，科大訊飛開放平臺(tái)已對(duì)外開放396項(xiàng)AI能力及方案，聚集超過175.6萬開發(fā)者團(tuán)隊(duì)。

“以2020年為基礎(chǔ)的每年45%的增長(zhǎng)，大概十四五末就會(huì)到1000億，但今年其實(shí)我們多個(gè)業(yè)務(wù)線，年度增長(zhǎng)速度都遠(yuǎn)遠(yuǎn)比這個(gè)更高，所以大家還是很有底氣的。”劉慶峰稱。

也不少分析師預(yù)測(cè)，智能汽車將成為科大訊飛新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。據(jù)了解，科大訊飛在汽車領(lǐng)域的布局主要是從語音開發(fā)套件業(yè)務(wù)入手，并且正在從原來的語音，開始向圖像等其他的交互技術(shù)做延伸。

“我們始終認(rèn)為在汽車領(lǐng)域，語音一定是剛需，而且汽車?yán)锩娴恼Z音是有非常獨(dú)特的技術(shù)含量。”在劉慶峰看來，目前在汽車?yán)镎嬲_(dá)到好用的語音識(shí)別，只有訊飛。

科大訊飛上半年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2021年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約3.87億元-4.39億元，同比增長(zhǎng)50%-70%；基本每股收益盈利0.18元-0.20元。

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