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公司債市場再迎改革舉措。

11月18日，證監會發布《關于深化公司債券注冊制改革的指導意見(征求意見稿)》(下稱《指導意見》)，對深化公司債券注冊制改革作出系統性制度安排，提出了優化公司債券審核注冊機制，壓實發行人和中介機構責任，強化存續期管理，依法打擊債券違法違規行為等4個方面的12條措施。

公司債注冊制改革自2020年新《證券法》修訂發布，明確公開發行公司債券實施注冊制以來，已歷經近兩年時間。公司債注冊制改革，提高了公司債券發行審核工作效率和可預期性，激發了市場創新發展活力。

“在總結近兩年公司債券審核注冊、 日常監管和風險處置等工作經驗基礎上，證監會擬制定《指導意見》，進一步提高公司債券發行審核注冊工作的制度化、 規范化和透明化程度，加強全鏈條監管，提升服務實體經濟質效。 ”證監會稱，《指導意見》強化以償債能力為重點的信息披露要求，督促發行人做好融資統籌規劃，防范高杠桿過度融資，實施發行人分類監管，提高優質企業融資便利性， 健全以發行人質量和償債風險為導向的中介機構盡職調查體系，提升盡職履責有效性，暢通違約債券出清渠道，持續完善市場化、法治化、多元化的債券違約風險化解機制，持續優化債券市場發展生態。

《指導意見》要求進一步提高審核注冊工作的制度化、規范化和透明化程度，維護 良好市場秩序，激發市場創新發展活力，助力提升直接融資比重。同時明確，堅持市場導向，既要把好“入口關”， 又要提高審核注冊工作效率和可預期性。促進歸位盡責，推動形成自主決策、自擔風險、賣者有責、買者自負的市場約束機制。

具體來看，在優化公司債券審核注冊體系方面，一是強化以償債能力為 重點的信息披露要求，信息披露應當真實、準確、完整，突出重要性、強化針對性；二是建立分工明確、高效銜接的審 核注冊流程，交易所承擔公開發行公司債券審核主體責任， 證監會根據交易所審核意見履行注冊程序，并重點關注“六個 重大”情形；三是完善全鏈條監管制度安排，強化“受理即納入監管”要求，健全與注冊制相適應的事中事后持續監管機制，進一步提高監管效能；四是加強對交易所發行審核工作的監督檢查和指導，督促交易所建立健全質量控制體系和廉政監督機制。

在壓實發行人和中介機構責任方面，一是發行人應當嚴格履行本息償付義務，做好融資統籌規劃，防范高杠桿過度融資；二是發行人應當加強募集資金管理，規范募集資金使用，嚴禁挪用募集資金等行為；三是按照扶優限劣原則，進一步提高優質企業融資便利性，對弱資質企業加強把關，積極服務國家重大戰略和實體經濟重點領域；四是壓實中介機構“看門人”責任，督促中介機構健全公司債券業務質量和執業風險控制機制，完善中介機構執業能力評價體系，強化評價結果運 用。

同時，在強化公司債券存續期管理方面，一是完善公司債券日常監管體系，充分發揮派出機構和證券自律組織監管作用，有針對性地開展對發行人和中介機構的現場檢查，并督促發行人 和受托管理人嚴格履行風險監測、報告、處置義務；二是持續完善市場化、法治化、多元化的債券違約風險化解機制， 健全債務管理工具相關制度安排，鼓勵通過多種方式推動違 約債券有效出清。

《指導意見》還強調，加大對債券嚴重違法違規行為的查處力度，落實中辦、國辦《關于依法從嚴打擊證券違法活動的意見》精神，構建行政、民事、刑事立體化追責體系，推動對債券違法違規主體依法進行民事和刑事 追責，形成司法震懾。同時，健全適應不同債券類型和風險特 征的投資者適當性管理制度，加強投資者教育服務，完善公司債券受托管理、持有人會議等投資者保護機制。

證監會表示，下一步將認真研究吸納各方的意見建議，盡快發布實施《指導意見》，進一步完善債券注冊制基礎制度，維護債券市場良好生態，提升服務實體經濟質效。

關鍵詞： 證監會深化公司債注冊制改革 扶優限劣、強化全鏈條監管