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行業近況

2023 年7 月6 日，國家金融監管總局下發《關于適用商業健康保險個人所得稅優惠政策產品有關事項的通知》（下文簡稱“《通知》”），我們認為該政策將促進稅優健康險產品更好地匹配客戶需求，保障消費者權益，推動行業高質量發展。

評論

將稅優政策適用范圍擴大至商業健康險主要險種，未來稅優健康險有望更好地匹配客戶需求。《通知》不再設計稅優健康險的標準化條款，僅要求醫療保險的保險期間或保證續保期間不低于3 年，長期護理保險和疾病保險的保險期間不低于5 年，險企在產品設計方面將擁有更大的自由度，我們認為這有助于擴大合標產品范圍，未來稅優健康險產品有望更好地匹配客戶需求。

優化對于既往癥、老年人等特殊人群的保障責任，鼓勵長期護理險探索適合各類護理的支付方式。《通知》要求醫療保險對于投保人為本人投保的，不得因既往病史拒保或者進行責任除外；并鼓勵開發針對既往癥、老年人等特殊人群的長期護理險和疾病險，我們認為此舉有助于更好地滿足帶病體的保障需求、引導保險公司拓展帶病體業務，同時也對行業的定價以及風險管理能力帶來一定挑戰。此外《通知》鼓勵探索適合居家、社區和機構護理的支付方式，引導行業探索長期護理險的經營模式。

將賠付率納入監管，有望在長期內推動行業高質量發展。《通知》要求產品連續三年綜合賠付率指標低于精算假設80%的要及時調整，且三年累計綜合賠付率指標低于65%的還需進行特殊說明，我們認為此舉有利于保障保單持有人利益，促進行業長期高質量發展。此外行業明確了參與業務保險公司的資質要求，包括所有者權益不低于30 億、綜合/核心償付能力充足率不低于120%/60%、責任準備金覆蓋率不低于100%等，主業突出、業務發展規范、內部管理機制健全的健康保險公司不受所有者權益要求限制。

估值與建議

我們維持盈利預測、估值和評級不變。

風險

新單保費增長不及預期；新冠疫情對保單賠付的影響超過預期；長端利率大幅下跌；資本市場大幅波動。

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