國金證券股份有限公司樊志遠,趙晉近期對偉測科技進行研究并發布了研究報告《Q2業績環比大幅改善，稼動率提升助力毛利修復》，本報告對偉測科技給出買入評級，當前股價為109.89元。

(相關資料圖)

偉測科技(688372)

業績簡評

2023年8月29日公司披露半年報，2023年上半年公司實現營收3.12億元，同比-12.38%；1H23公司實現歸母凈利潤0.71億元，同比-37.96%。2Q23公司實現單季度營收1.72億元，同比-9.78%；2Q23實現歸母凈利潤0.43億元，同比-37.08%。

經營分析

1H23消費需求低迷車規工業持續景氣，公司機臺稼動率有所提升助力毛利修復。1H23半導體市場延續2022年結構性分化態勢，消費電子終端需求相對低迷，汽車電子、工業類產品市場需求相對旺盛。從盈利能力來看，公司2Q23綜合毛利率為38.71%，環比提升1.96pcts，主要系公司2023年第二季度的訂單量及產能利用率較2023年第一季度均有所恢復。

研發費率顯著上升，加大研發投入力度儲備長期競爭的技術優勢。1Q23公司研發投入為1,541.54萬元，同比增長18.60%，研發費用率從1Q22的7.85%同比提升至1Q23的11.00%。公司重點研發方向在于車規級、工業類、大容量存儲器及高算力、復雜的SOC芯片的測試、老化測試及大數據處理等方向。22年消費電子，尤其是手機的芯片需求下降較快，但是在工控、汽車電子、新能源等領域，這幾個賽道需求并未顯著下滑，仍保持非常穩定的增長。加大研發投入儲備的相關技術后續能夠幫助公司保持中國大陸領先的技術優勢，并為未來的發展積蓄成長動能。

堅定看好公司作為國內領先的第三方測試公司，有望隨芯片制造產業鏈向內地不斷轉移和下游需求好轉而深度受益。公司主營業務分為CP和FT測試，公司22年CP測試營收占比達57.57%，FT測試營收占比為38.26%，公司CP測試營收占比高于華嶺股份及利揚芯片。展望未來，公司有望受益于高端芯片回流而帶動的測試需求。此外，下半年半導體市場有望因下游需求改善而迎來部分好轉。在此背景下，公司有望深度受益。

盈利預測、估值與評級

經調整后預計公司23-25年分別實現歸母凈利潤為2.06、3.83、5.19億元，公司現價對應PE估值為56.89、30.59、22.60倍，維持買入評級。

風險提示

行業競爭加劇；進口設備依賴；限售股解禁;財務投資者減持。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，國聯證券熊軍研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為79.78%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利3.07億，根據現價換算的預測PE為38.17。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級5家，增持評級1家。

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