8月29日早盤，白酒股悉數(shù)走強(qiáng)，金徽酒盤中觸及漲停，舍得酒業(yè)漲超6%，老白干酒、古井貢酒、酒鬼酒、迎駕貢酒、皇臺(tái)酒業(yè)等紛紛跟漲，貴州茅臺(tái)漲1.66%。白酒基金LOF（161725）漲2.84%，早盤成交3400萬元。

(資料圖)

公募持倉(cāng)回落，估值大幅壓縮

據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞，2025年二季度，公募基金從白酒板塊大面積“撤退”。相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，主動(dòng)基金白酒持倉(cāng)環(huán)比劇降1.96個(gè)百分點(diǎn)至3.98%，配置系數(shù)亦滑落至歷史均值下方。

申萬宏源還指出，2025年二季度，白酒板塊基金重倉(cāng)股持股市值占基金股票投資市值比(重倉(cāng)口徑)為6.79%，環(huán)比下降1.71個(gè)百分點(diǎn)，低于2009年以來的平均值水平。

2021年以來，中證白酒指數(shù)連續(xù)下跌，截至8月28日，今年仍下跌3.55%，估值大幅回落，最新市盈率為19倍。

中證白酒指數(shù)市盈率：

來源：Wind，截至2025.8.28

隨著白酒板塊估值大幅壓縮，今年資金開始逐步布局。從ETF資金流向看，白酒基金LOF（161725）今年獲資金凈流入超5.8億元，近9個(gè)交易日獲資金凈流入2.4億元，呈加速態(tài)勢(shì)。

來源：Wind，截至2025.8.28

機(jī)構(gòu)：白酒具備持續(xù)修復(fù)基礎(chǔ)

華源證券認(rèn)為，當(dāng)前白酒板塊估值處于歷史較低區(qū)間。從周期視角看，白酒行業(yè)出清已較為充分，具體表現(xiàn)為：1、經(jīng)銷商盈利下滑至虧損；2、經(jīng)銷商回款下滑&酒廠預(yù)收款環(huán)比下滑；3、酒廠收入下滑經(jīng)銷商去庫(kù)；4、真實(shí)需求好轉(zhuǎn)，經(jīng)銷商打款意愿回升、酒廠收入增速回正。本輪周期的絕對(duì)收益與相對(duì)收益拐點(diǎn)，或?qū)⒃缬谏弦惠喼芷诔霈F(xiàn)。

太平洋證券認(rèn)為，目前處于上市公司半年報(bào)的密集披露期，市場(chǎng)對(duì)短期白酒企業(yè)業(yè)績(jī)壓力已有充分認(rèn)知，核心擔(dān)憂主要集中在動(dòng)銷反饋與價(jià)格傳導(dǎo)上，若隨中報(bào)披露逐步落地，疊加動(dòng)銷的邊際改善，板塊具備持續(xù)修復(fù)的基礎(chǔ)。

東興證券指出，本輪白酒周期也是白酒自身周期與宏觀周期疊加，在上一輪改變市場(chǎng)資產(chǎn)定價(jià)的兩個(gè)關(guān)鍵性因素中，均看到向好的趨勢(shì)，一是需求上，隨著中秋國(guó)慶旺季到來，白酒需求向好的趨勢(shì)逐漸清晰，另一方面，A股在2025年8月創(chuàng)下10年來的新高，流動(dòng)性改善是非常明顯的。從資產(chǎn)定價(jià)角度，白酒股已經(jīng)到了資產(chǎn)定價(jià)底部回升的前夜，雖然從基本面復(fù)蘇的角度，本輪白酒消費(fèi)的復(fù)蘇會(huì)是弱復(fù)蘇，但是整體基本面向好的趨勢(shì)已經(jīng)確認(rèn)。

（本文機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來自持牌證券機(jī)構(gòu)，不構(gòu)成任何投資建議，亦不代表平臺(tái)觀點(diǎn)，請(qǐng)投資人獨(dú)立判斷和決策。）

關(guān)鍵詞： 白酒板塊估值大幅壓縮 近期資金加速流